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[기업분석 - 조이맥스] 실크로드 확대와 저평가 메리트에 주목

언어 서비스 강화는 '실크로드' 개척에 긍정적

전분기와 대동소이한 1Q10 실적, 2Q10부터 점진적인 분기 실적 기대

행복이와 함께하는 기업분석 - (13)

조이맥스 

                                                                   Analyst - 김석민

 조이맥스 정보

 

 

 언어 서비스 강화는 '실크로드' 개척에 긍정적

전세계 180여개 국가에서 서비스 중인 ‘실크로드 온라인’의 강세는 유효한 것으로 판단된다. 지난 11월 터키어

서비스를 시작으로 올해 1월에 아랍어를 추가하면서 사용자 수가 증가한 것으로 파악되며, 2분기에 추가 예정인

독일어, 스페인어 서비스는 유저 기반 강화에 긍정적인 요인으로 작용할 전망이다.

 

 전분기와 대동소이한 1Q10 실적,

                                      2Q10부터 점진적인 분기 실적 기대

1Q10 실적은 매출액 78억원, 영업이익 27억원의 전분기대비 대동소이한 실적이 예상된다. 그러나 1분기 저점

확인 후 2분기부터 점진적인 분기 실적 추이가 예상되는데, 이는 1) 1분기 중순에 집행된 대규모 업데이트

영향으로 2분기 실적 개선이 기대되며, 2) ‘범피크래쉬’의 태국, 대만, 홍콩 로열티가 2분기부터 유입될 예정이며,

3) 3분기에 외부 퍼블리싱 타이틀인 '마스터 크로니클’과 ‘로드워’가 출시되고, 4분기에는 웹게임 출시를 앞두고

있기 때문이다.

 주가는 10E P/E 4.9X 수준,

                          저평가 메리트 부각으로 주가 반등 예상

동사의 10년 가이던스는 매출액 390억원(+13%), 영업이익 160억원(-3%), 당기순이익 163억원(+1%)이며, 이는

현주가로 KOSPI 평균 P/E 10.8X 대비 55% 할인된 10E P/E 4.9X 수준이다. 디스카운트 원인은 단일 타이틀

의존도와 국내 매출 비중, 그리고 환율변동성, 서비스국가 다변화에 따른 낮은 실적 가시성에 기인하고 있다.

그러나 11년에 100억원 이상 투입된 차기작 ‘실크로드2’가 출시될 예정이며, 현금자산 700억원과 ‘실크로드’의

글로벌 네트워크를 감안하면 주가하락에 따른 저평가 메리트에 주목할 시점이라고 판단된다.

*본 자료는 동부증권 조사분석자료로 자세한 내용은 첨부한 조사분석자료 참조*